2016 年广电上市公司表现如何？资本走向透露行业情况

主持人：

中国新闻出版广播报记者 杨文

参与嘉宾：

齐艳丽 渤海证券分析师

群益证券分析师张菊华

平安证券分析师林娟

除了具备“生态”、“平台”布局特征的大型龙头公司将继续享受行业红利外，具备专业化、精品化特征的细分领域公司将迎来光明之路。

预计2016年将有更多优质大IP剧集上线，也将有越来越多的电视剧公司收购互联网营销公司，为付费模式下的产品宣传、发行做准备。

中国新闻出版广播报：资本的嗅觉最灵敏，从资本的方向就能知道行业的整体情况。2016年伊始，请您总结一下2015年广电上市公司整体的表现。

齐艳丽：2015年整个文化传媒行业的市场表现跌宕起伏，经过上半年的牛市后出现大幅回调，下半年呈现逐步回暖的态势。截至2015年12月21日华录百纳拿下nba赛事转播权，环比增长80.68%，跑赢沪深300指数的71.28%。

广电类上市公司主要包括影视和有线电视板块，影视板块涨幅达125.38%，位居整个文化传媒行业第二位；有线电视板块表现平平，涨幅为35.68%。其中，万达院线涨幅最大，全年涨幅达755.1%；长城影视跌幅最大，2015年股价下跌3.66%。

张菊华：2015年有线电视公司积极扩张，前三季度，前三家公司（东方明珠、湖北广电、华数传媒）净资产同比增长分别为4.7倍、1.5倍、3.4倍，远高于去年同期和其他公司的增速。其中，东方明珠与百视通正式合并，是2015年行业最重大的新闻。

从前三季度展现出的盈利状况和盈利质量来看，有线电视行业整体净资产收益率下降了0.3个百分点左右，平均为7.22%。行业整体毛利率与去年同期相比平均下降了2-3个百分点，平均为35.12%。主要原因是不少公司营收增长乏力。不过，行业整体净利润率呈现波动，平均增幅为17.14%。华数传媒、湖北广电、天威视讯、歌华有线、中央广播电视集团等5家公司增幅较大，其他公司均有所下降。

多数影视公司业绩明显好转，其中华录百纳、唐德影视、华谊兄弟等均实现了营收增长100%以上，但这三家公司的净资产增长率也大于100%。

中国新闻出版广播报：IP（知识产权）是2015年最火爆的词汇，这种热度会延续到2016年吗？

齐艳丽：2015年，“影游联动”成为影视游戏行业的新趋势。“影游联动”是指影视作品与游戏作品IP的相互转化，前者以观赏性为王，后者以互动性为王。这种结合旨在同时迎合两个市场，让内容和创意在更多平台上展示，更好地挖掘IP的变现价值，同时反哺IP的品牌价值。2015年比较有代表性的产品，如《花千骨》、《琅琊榜》等热播电视剧，都取得了较为优异的成绩。

张菊华：2015年，IP变现概念在资本市场表现良好。我们认为，文化传媒领域日趋完善的IP产业链将促进IP市场的良性竞争，有实力、有资源的公司将脱颖而出，估值趋于上升。因此，IP变现主题标的仍将是2016年最确定的热点话题。

但需要注意的是，在传统商业模式下，影视行业投资风险高、竞争激烈，同样的成本投入对营收创造的影响波动较大，成本回收周期较长，大公司经营效率也面临波动风险。从2015年前三季度的情况来看，影视行业整体经营效率下滑明显，毛利率平均下滑约6个百分点，净利率平均下滑约6个百分点。其中，华策影视、光线传媒净资产收益率下滑幅度最大，毛利率分别下滑约11个百分点、13个百分点，净利率分别下滑约7个百分点、9个百分点。

林娟：事实上，受“一剧双星”、新媒体与传统电视台竞争等因素影响，传统电视剧市场已经逐步调整，2015年前三季度电视剧上线259部、1.03万集，较前几年有所下降。

但随着网剧的兴起，激烈的竞争也推动了影视营销的发展。付费模式为电视剧公司打开了空间，推动其从之前的2B（公司对公司）模式向依靠内容、制作水平甚至营销能力的2C（个人对个人）模式转变。预计2016年将有更多优质大IP剧上线，越来越多的电视剧公司将收购互联网营销公司，为付费模式下的产品推广做准备。

中国新闻出版广播报记者：据2016年1月3日消息，2015年我国电影总票房达到440.69亿元，同比增长48.7%，请问这种快速增长态势2016年还会继续吗？

齐艳丽：2016年依然是电影行业的火热一年，全国银幕总数已经突破3万块，2016年国产大片、好莱坞进口片的集中上映，将继续激发国产电影票房的增长潜力。

整体来看，我们预计2016年我国电影票房市场仍将保持30%左右的增速。光线传媒、华谊兄弟、万达电影等几大国产电影公司在行业中的影响力将愈发大，国产电影整体制作、发行水平将得到一定提升；居民观影习惯的形成、影院下沉建设等外在因素将推动整个电影市场在未来几年继续保持较高的景气度。

林娟：2015年，除了电影票房的快速增长，我们还可以看到电影题材更加多元，一方面有《港囧》、《寻龙诀》等工业大片，另一方面也有《西游记之大圣归来》、《捉妖记》、《老炮儿》等新题材的高票房作品。2016年，我们预计以《三体》、《长城》为代表的国产科幻题材，以及《小门神》、《疯狂年兽》、《大鱼海棠》等动漫题材将进一步丰富荧屏，全年票房有望突破600亿元。

中国新闻出版广电：2016年被称为体育大年，您怎么看？资本市场会不会有什么重大动作？

张菊华：虽然2015年体育题材的市场表现平淡，但我们看好体育题材在整个文化传媒行业的热度，针对体育题材的资本运作有望维持高位。例如业务扩张迅速的影视公司华录百纳在2015年成立了华录蓝火体育产业发展有限公司，目标是打造中国最先进的体育营销、赛事运营和体育传媒平台。

林娟：2016年，在资本的推动下，体育有望继续爆发。首先，当居民收入上升到一定水平后，会越来越注重健康的生活方式，对体育的消费也会相应增加。其次，赛事举办权和转播权的放开，有利于提升市场活力，促进公平竞争。新的一年将给我国体育市场带来版权垄断的消除、赞助收入的增长。第三，2016年，第31届奥运会、欧洲杯将给体育产业带来大量的商业赞助。

《中国新闻出版广播报》：2016年广电行业融合发展和转型升级将呈现怎样的趋势？

齐艳丽：2016年仍将是优质内容为核心的大发展之年，具备优质内容创造潜力和能力，以及开发和管理属性的公司，在中长期仍将受到市场追捧。此外，对于以广电媒体为代表的国有传媒公司而言，在当前互联网渠道强势崛起的背景下，传统媒体的生存转型压力不断加大，上层政策的持续推动和自身改革的果断落地将是其成功转型的两大催化剂。除了具有“生态化”和“平台化”布局特征的大龙头将继续享受行业红利外，具有专业化、精品化特征的细分公司也将迎来光明的未来。

基于顶层政策趋势的明确确立，未来针对文化传媒行业的更加细分化、针对性的政策将是主要方向。因此我们预计，具有产业发展空间、产业链覆盖面广的相关细分行业将在2016年获得更多的政策支持；而相对传统的相关行业和公司则将继续尝试通过体制改革或资产运营等方式进行转型升级。

张菊华：传统有线电视行业与新媒体行业融合度高，行业扩张将为公司收入增长带来更快的业绩体现。传统主营业务方面，广电网络运营商积极向数字化、双向化、高清化方向加速转型，通过互联网融合电视、有线宽带网络、大数据分析平台、增值服务等多元化新业态全面融入“互联网+”时代，提升竞争力。积极扩张、频繁资本运作的公司在业务结构升级的助力下，将呈现稳健的业绩增长趋势；而其他公司整体业绩增速则呈现明显下滑趋势。

电影《红色记忆》是如何拍摄的

□本报记者牛春英实习生许可

2016年是中国共产党成立95周年、红军长征胜利80周年，为延续抗战胜利70周年红色印记，不少影视作品打出“红色牌”，立意鲜明、主题深刻、视角独特，将在2016年为影视行业打造更多具有历史内涵和教育意义的精品力作。

在中央电视台2016年度广告招标重点节目解读会上，2016年度中央电视台电视剧频道十佳剧集之一的《血战湘江》进入大众视野，该剧讲述了长征时期红三十四师战士在湘江上战斗的悲壮故事。

早在2015年3月，由著名导演苗越执导、专为纪念中国共产党建党95周年而创作的大型史诗故事片《大火》已开拍，预计今年上映。《大火》再现了1926年冬天中国第一版《共产党宣言》在共产党员和人民群众中如火花般传递的感人故事。

电视连续剧《红卫兵》是献礼红军长征胜利80周年的专题片，成为2015年北京市文化精品工程重点项目。该剧讲述了红军运输队在反围剿斗争中克服重重困难、圆满完成任务的故事，热烈歌颂了中国工农红军坚定的革命信念和百折不挠的艰苦奋斗精神。北京电视台10集纪录片系列片《长征》摄制组重回长征之路，走访14个省区，发掘珍贵的红军长征历史档案，记录长征遗址今昔对比，解读长征精神在新时代的意义。 在革命老区福建，电影《绝对决战》是福建省唯一一部纪念红军长征胜利80周年的献礼片，于2015年10月开拍，预计今年8月上映。影片以红五军团第三十四师长征时期在湘江的浴血奋战为背景，反映了宁化苏区人民光荣的革命历史和为中国革命胜利作出的巨大牺牲。此外，大型电视连续剧《连城决》以福建省连城县彭口镇松茅岭战役为背景，反映红军长征前最后一站松茅岭战役。

在红军长征途中停留时间最长的四川，由四川省委宣传部等多家单位联合摄制的大型红色史诗电视连续剧《红色女子独立营》定于今年年底开播。

如何夺得体育赛事转播权

□本报记者杨晓

2016年是体育大年，里约奥运会、欧洲足球锦标赛等大型体育赛事将点燃国人的民族情感和体育激情。自国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》明确提出“放宽赛事转播权限制”以来，体育赛事已成为传统媒体和新媒体竞相争夺的内容，电视的主导地位逐渐被弱化。

随着我国将体育产业上升为“国家战略”，有研究机构预测华录百纳拿下nba赛事转播权，到2025年我国体育产业规模将达到5万亿元。赛事转播权是体育电视行业的核心资源，以英超、温网、NBA等不同赛事的顶级赛事为例，转播权收入占比往往在40%~50%，其次是赞助收入、门票及衍生品销售。2015年，腾讯斥资5亿美元5年获得NBA中国区独家网络版权；PPTV斥资2.5亿欧元获得西甲联赛未来5年中国区版权，并签约CBA、亚冠等多项赛事；体奥动力5年斥资80亿元获得中超联赛版权； 乐视网疯狂接手女足等120多项体育赛事版权……从购买电视节目版权到直接买断体育赛事独家转播权，新媒体正在猛烈撼动电视的垄断地位华录百纳拿下nba赛事转播权，开始与电视同台竞争。

中央电视台总编辑部节目发展中心主任吴克宇认为，体育产业链最重要的三个点是内容创作、媒体传播、衍生品销售。互联网可以把整个链条串联起来，而且有巨大的用户流量入口，这对体育产业非常重要。中央电视台主持人白岩松说，之所以关注新媒体购买体育赛事版权，是因为这是一个没有壁垒的竞争。

此外，节目制作公司、电视台也将借体育年之机，在今年推出体育综艺节目。2016年，体育节目将成为电视综艺节目的热门趋势之一。目前，已公布的节目有北京卫视的《永恒荣耀》、浙江卫视的《加油，冠军》、天津卫视的《冰雪奇迹》、东方卫视的《花样冠军》、江苏卫视的《极速前进》、深圳卫视的《极速冰川》……

乐正传媒研发及咨询总监彭侃认为，演艺真人秀节目被过度消费，电视台需要深挖行业，在某个细分领域或行业实现广告资源和价值的最大化，因此体育类综艺节目可能是未来一段时间的热门。

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